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供應喜憂參半 油價前景難料

中國經濟網
2019-06-26
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     近期國際油價持續波動,紐約和北海布倫特原油價差也顯著收窄。市場分析師表示,原油供應端不確定性因素持續存在,一方面地緣局勢緊張,進而導致石油輸出國組織(歐佩克)整體原油供應量下降;然而另一方面,來自美國的原油出口量卻出現上漲趨勢,在此背景下,油價前景難料。

  供應端喜憂參半

  從目前看,原油供應面已經出現分化。

  歐佩克等主要產油國方面,持續減產已經成為大概率事件。富拓大宗商品分析師在最新報告中表示,地緣局勢加劇了市場的擔憂,全球石油供應面臨壓力,這直接導致油價和能源股暫時上漲。原油價格近期的上漲走勢為下周的“歐佩克+”主要產油國會議定下了基調,產油國面臨著重新平衡原油市場的任務。地緣緊張局勢為“歐佩克+”主要產油國推升油價做了鋪墊,但經濟前景等問題可能嚴重拖累2019年余下時間的原油需求。除非本周供需狀況發生重大變化,否則主要產油國或別無選擇,只能將減產協議延長至下半年,從而為油價提供支撐。

  然而美國卻在加大原油供給。加拿大皇家銀行分析師在最新報告中表示,本月墨西哥灣沿岸已停靠多達21艘來自美國的特大型原油運輸船,而年內均值僅為13艘,此前最高值是3月份的17艘。由于出口活動強勁,美國原油出口可能達到創紀錄的360萬桶/日,甚至更高。

  瑞信分析師指出,下周(7月1日-2日)即將召開的“歐佩克+”會議對油市而言至關重要,為使油價能夠以可持續的方式走高,或需要較當前水平進行更大幅度的減產,但如果“歐佩克+”在未來一周內無法達成類似協議,油價可能會在今年下半年經歷更加低迷的時期,因為屆時季節性需求將會下降,且地緣緊張局勢也可能會開始消退。

  需求前景存變數

  在此背景下,需求是否強勁將成為油價前景的主導因素,而其中蘊含很大變數。

  杰弗瑞集團分析師表示,當前市場依然擔憂全球經濟放緩,這無疑會影響到全球原油需求。但是目前多個主要經濟體央行已經有了降息打算,貨幣寬松在短期內對宏觀經濟可能產生明顯的提振作用,原油需求也可能受益。

  美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新持倉數據顯示,上周對沖基金持有的原油凈多倉位終于在連續7周下降后實現環比增加,期貨和期權合約空倉則較此前一周大幅下降24140手至139662手合約,這意味著對沖基金對原油的看漲情緒明顯升溫。

  同時值得注意的是,目前原油市場面臨的強美元壓力出現動搖。

  中金分析師表示,如果美元走軟,則將對以美元計價的原油價格構成利好。由歷史數據看,從加息末期到降息初期,大宗商品內部也存在分化,表現從好到差依次是原油、貴金屬、工業金屬、農產品,其中原油表現最好,抗壓性明顯好于其它大宗商品,也顯著受益于美元走軟。


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